由於收購金英馬影視公司，泰達宏利基金所持有的中視傳媒在復牌後大漲超過50%；被長城影視借殼的江蘇宏寶的二級市場表現則更為「彪悍」，5月初以來漲幅超過220%

遲遲不見開閘的IPO正成為影視行業併購、借殼的重要觸發因素，急於退出的PE視上市公司收購為退出的理想方式。部分基金經理認為，由於IPO開閘尚無時間表，而國內新媒體及影視娛樂等新興產業迫切希望與資本聯手發展壯大，一些傳統業務萎靡的中小盤個股也有轉型的強烈慾望，借殼或併購案例還將不斷湧現，也將使得相關公司迎來價值重估。

基金經理和研究員們迫切希望瞭解，在金英馬、克頓、長城、常升等影視公司之後，誰會成為下一個借殼、併購的操作對象？由於收購金英馬影視公司，泰達宏利基金所持有的中視傳媒在復牌後大漲超過50%；被長城影視借殼的江蘇宏寶的二級市場表現則更為「彪悍」，5月初以來漲幅超過220%，這也令持有該股的私募機構蝶彩1號獲利豐厚。截至今年二季度末，蝶彩1號合計持有江蘇宏寶約250萬股。

此外，華策影視16.52億元收購克頓傳媒，華誼兄弟2.52億元收購張國立持有的浙江常升影視等事件，均在相當程度上成為上市公司股價的催化劑。由於基金經理今年以來重倉持有影視行業，該行業密集的收購在很大程度上為佈局其中的基金提供了安全邊際。

也正是A股上市公司頻頻在收購上展開動作，國內部分基金經理也在強化研究因併購重組而引發的價值重估。「未來國內一些業務萎靡的中小盤股可能因收購新興標的或者被借殼而引發價值重估。」深圳一位基金公司人士認為，IPO開閘遙遙無期，上市公司收購或者藉殼極有可能成為PE退出的理想方式，尤其是不少影視企業在此前已被終止IPO審查，這其中包括東陽青雨、拉風傳媒等，而終止IPO的長城影視則最終借殼江蘇宏寶，並為持有該股的私募機構帶來豐厚收益。

與此同時，部分基金經理亦認為，除了IPO大門緊閉的因素，影視行業要做大做強有必要改變長期存在的過於分散的特點，數量如此之多的影視公司有必要加以整合以做大做強，而這也是華策影視、中視傳媒、華誼兄弟等公司併購同業的主要因素。

這種併購的主題因素逐步得到一些大型基金公司的關注。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春也認為，經濟企穩、通脹溫和的宏觀格局給主題機會創造了環境，創業板和新興行業或也將演化成其中的一個組成部分。魏鳳春進一步指出，今年以來上市公司參與的併購交易金額已經超過了去年全年的水準。電子、計算機、傳媒和通信四大新興行業成為併購重組的主要領域，交易金額均顯著超過以往多年的水準。技術、市場估值以及前期融資環境促使今年資本市場迎來了「併購潮」，且在結構上更集中在新興行業，新興行業在「併購潮」中將更趨集中化，這是新興行業分化的一條路徑，行業龍頭將更加凸顯相對價值。

基於上述邏輯，在華策、華誼、中視等之後，光線傳媒、新文化、華錄百納這三家影視公司絕不可能對影視產業鏈的重大整合潮流作壁上觀，無論是橫向的同業併購抑或是縱向產業鏈生態完善，影視行業上市公司都需要通過這種併購整合來做大做強，以提高上市公司的抗風險能力，而這也正是部分基金經理分析影視行業的一個重要邏輯。

「美國的電影行業在發展上百年後，居然不存在一家主流的獨立電影公司。」南方基金投資總監邱國鷺認為，美國的電影業務實際上都是綜合性娛樂傳媒集團的一部分，由於電影業務的抗風險能力較弱，一部大片的成敗甚至能影響一個公司的元氣，也體現了電影作為一個獨立商業模式的缺陷。

上述機構投資者眼中的影視行業風險因素和模式問題實際上也被上市公司所注意到，正是因為單一的電影或者電視劇業務將承擔巨大的商業模式風險，國內A股的影視公司不斷尋求新的盈利增長點，而提高抗風險能力的方式往往是做大規模同時實現多元化發展，也因此使得基金經理所佈局的影視股屢屢出現對外投資佈局上的一系列動作。

國內部分業務模式較為單一的輕資產公司尤其是影視行業公司將存在業務擴張的動能，如目前業務單一、抗風險能力較弱的新文化、華錄百納等公司均存在這種多元化發展的迫切願景，相比內涵式拓展業務，產業鏈範圍內的縱向或橫向收購無疑是較好選擇。

景順長城所持有的華策影視在上市之初僅僅是一家業務模式單一的電視劇公司，但華策影視在上市三年內連續佈局了影視劇版權公司、藝人經紀、手機遊戲、影視策劃等一系列業務，實現公司業務多元化發展。景順長城基金持有的光線傳媒也從原先單一電視欄目製作向電影業務、網絡視訊、網絡遊戲等各娛樂細分領域發展，以謀求打造綜合性娛樂傳媒集團。