影視傳媒板塊併購案又添一例。日前，停牌兩月餘的華策影視(28.500,-0.21,-0.73%)公布了重大資產重組方案，公司擬以現金和發行股份相結合的方式購買克頓傳媒100%的股權，並募集配套資金。市場分析人士認為，這次併購將是強強聯手。昨天，華策影視開盤不久即封住漲停。

克頓傳媒值不值16.52億人民幣？

公告顯示，本次交易對價達到16.52億元人民幣（以下同），華策影視擬向特定對象吳濤、劉智、孟雪、孫琳蔚4人以支付現金和發行股份相結合的方式，購買其持有的克頓傳媒100%的股權，其中以現金的方式支付交易對價的35%，總計現金57820萬元；以發行股份的方式支付交易對價的65%，總計發行股份數為53824561股。

動輒幾十億的併購案，在影視傳媒板塊已不是新鮮事，但是到底值不值這個價？分析人士各有說辭。

據瞭解，克頓傳媒成立於2003年，設立時註冊資本為30萬元。克頓傳媒專注發現和成就高收視高點擊的電視劇，目前是中國最具實力的影視劇研究、投資、生產和發行機構之一。當前4名股東持股比例為：吳濤持股83.66%、劉智13%、孟雪1.67%和孫琳蔚1.67%。公司目前已形成年產約400集的電視劇生產規模，擁有中國大陸領先的影視行業數據挖掘和分析能力，並擁有國內領先的影視行業數據庫。目前，克頓傳媒已成為國內影視行業「大數據」開發和應用的領軍企業。數據顯示，2012年公司的營業收入達到5.85億元，同期華錄百納(42.530,0.74,1.77%)、新文化(39.700,0.52,1.33%)的營業收入分別為3.93億元和3.86億元。2013年一季度，克頓傳媒實現收入2.09億元，公司預計2013年至2016年擬實現淨利潤分別為1.41億元、1.82億元、2.37億元及2.43億元。

一不願署名的分析人士認為，怎麼算出16.52億，沒有人知道。不過類似於其他影視傳媒企業的收購事項，多數為超值收購。

國海證券(13.41,-0.14,-1.03%)投行董事總經理王河接受南都記者採訪時表示：「花16.52億來收購，對於華策影視來說一定認為是值的。」他認為，通常情況下，上市公司進行收購，都會有專門的團隊進行評估，不會貿然收購。但至於如何得出這個數值，目前外人是很難徹底瞭解並給予評判。「套句名言來說，存在即有道理。能夠達成收購，那也就是雙方都認可的。」

有望成為國內最大的電視劇提供商

「克頓傳媒實力雄厚，在電視劇行業裡屬於第一陣營。目前大數據的熱炒，公司受益不少，資本市場給出較高溢價，本身業績優秀」，私募人士程永紅和多數分析師的觀點一致，認為此次收購將為華策影視帶來較好的業績預期。而有分析報告顯示，這次收購可增厚華策影視2013年淨利潤約40%。

不僅如此，國海證券投行董事總經理王河接受南都記者採訪時表示，「此次併購實現的將是強強聯合。」他進一步分析說，併購本身的目的是多元的，除了增厚業績之外，提高公司核心競爭力等亦十分重要。「去年克頓傳媒發行許可證的影視劇集共12部、382集，華策影視有1000多集。兩家合計，到目前為止版權儲備應超過1萬集，在全球華語影視產品的所有版權方面可能排名第一。」王河認為，這將給對手帶來不可比擬的競爭壓力。

而程永紅在接受南都記者採訪時表示，「看好這次收購對華策影視的正面影響。短中期業績增厚是顯而易見的。更看好未來華策影視和克頓傳媒之間的協同效應。」亦有分析指出，華策正在搶占大視訊時代的內容領軍地位，加快向綜合型娛樂傳媒集團發展的步伐。至於二者的協同效應主要體現在：克頓具有行業領先的大數據挖掘能力，在媒介多元、觀眾換代的背景下，與華策強強聯合，搶占大視訊時代內容領軍地位；併購完成後，二者成為國內最大的電視劇內容提供商，增強平台吸引力，為後期向全媒體內容形式、管道等產業鏈環節延伸奠定基礎。

「目前市場熱炒傳媒、大數據和手遊，後市股價或將維持強勢。」程永紅亦提醒說，也要注意公司能否在競爭激烈的傳媒影視行業長期保持競爭力。「整體PE偏高，投資者要注意這方面的風險。」