國內外視訊網站併購案目前可分兩類：相同產業平台式的「橫向併購」和上下游產業鍊式的「縱向併購」。

今年以來，交易額越來越大的併購案表明，網路視訊業在2013年將加速進入深度整合期。然而回望幾年來的視訊網站併購案，當初併購時「敲鑼打鼓放鞭炮」的光鮮夢想，其實並未完全如願照進合併後「柴米油鹽醬醋茶」的殘酷現實，可謂悲喜並見，甘苦自知。

「普大喜奔」！併購有三好：省時、省力、推廣妙

用四個字來概括這些併購案當事企業的心情，那一定是「普大喜奔」。一方面，同平台合併或收購是視訊網站壯大的最直接和最快捷方式，可以在資本規模、內容資源、用戶群體、廣告客戶以及合作談判價碼上為企業帶來質的飛躍，優酷土豆合併後佔據了行業老大的位置，而愛奇藝和PPS大婚之後，綜合實力躍居也行業第二位，我們也就不難理解搜狐視頻是如何羨慕嫉妒恨和坐立不安了。

另一方面，鑑於從零起步的難度和成本太高，對於不具備視訊運營經驗，而又想快速介入並取得一席之地的門外漢而言，最便捷的方式莫過於收購。譬如早在2008年谷歌以16.5億美元的鉅款買下YouTube，至今YouTube幫助谷歌拿下了北美市場移動網路流量的25%，而谷歌2013年首季度129.5億美元的廣告營收中，Youtube視訊分享和移動業務一起貢獻了15%的份額。除此之外，盛大收購酷6、人人收購56網等諸多案例中，非視訊企業吞下視訊企業的戲碼反復上演。

再者，提高業內和用戶關注度是任何一家企業都求之不得的美事。業內每一起併購案都能引來大量的報導和關注，當事方無需絞盡腦汁進行任何推廣。仍以愛奇藝與PPS為例，雙方在5月合併的新聞，使二者的各自用戶關注度在當月迅速飆升至行業並列第二位。

你以為有幾個錢兒就牛了？散財童子來了！

說併購是悲劇，因為「錢多人傻速來」的併購遊戲令不少買主一肚子苦水無處吐。

毫無疑問，雖然谷歌收購YouTube實屬一擲千金，不過總算物超所值，而國內視訊網站併購可就沒那麼幸運。近年來，國內網路視訊行業從來都不是省油的燈，買家在收購前後紛紛付出了不菲代價。

追溯至2009年，盛大旗下華友與酷6股權合併。業內人士曾猜測成交金額在4500萬美元左右，豈料這看似撿了大便宜的交易只是噩夢的開始，在隨後的幾年間，盛大陸續投入超過2億美元來提振酷6視訊業務，無奈酷6發展路線混亂，營收毫無起色，從版權戰晃到自製內容都乏善可陳，酷6在2013年第一季度的財報顯示其總營收僅307萬美元，同比下滑超過三成，淨虧達167萬美元。面對這樣的成績，倘若時光倒流，陳天橋會不會踢自己一腳？

2011年56網以8000萬美元委身人人網，曾被嘆為「賤賣」，不過事實證明人人網也沒撿到便宜。近兩年來，56網可真沒讓陳一舟省心：僅2012年人人網就對56網追加了6000萬-7000萬美元的投資，不過很有自知之明的陳一舟在追加之初就沒想著在2012年能盈利。2013年第一季度人人網財報很難看，56網的收入更難看：在後者接近500萬美元的季度收入中，將近300萬美元收入來自虛擬才藝表演「我秀」，剩下那點廣告收入我真不好意思去做減法了。而56網CEO周娟在不同場合均聲稱不排除繼續收購。哎喲！之前都「購了」一回，現在「夠了」吧！

百度收購了愛奇藝之後，導致其2012年Q4財報也不好看，最明顯的是當季淨利環比下降7%。近期百度以3.7億美元收購PPS，在旗下有兩家大型視訊網站的狀況下，我們看到愛奇藝還在陸續購買版權內容、同時在8月要進入智能電視領域，這將使百度在諸多領域都得投入巨資。來，我們一起為百度的錢包祈福吧。

總之，網路視訊行業的併購結果，未必就如YouTube一樣是生金蛋的母雞，它們可能是需要長期培養的雛雞，要想盈利，得在內容、技術和管道等諸多方面追加投入。不過對國內諸多網路買家而言，急功近利的決策、走馬燈般的換帥，都導致到手的視訊網站更像是連普通雞蛋都不會生的童子雞，連讓你殺雞取卵的機會都沒有。

大款們有錢沒處花就找視訊網站企業吧，它們是優秀的散財童子。

洞房花燭夜，雞飛蛋打時：業務重疊，人才流失的併購盛大、人人頗具進攻性的收購基本算是失敗了，優酷在2012年與土豆的防守性合併也不盡如人意。雙方合併後雖然坐上了業內第一把交椅，但老大家裡有本難唸的經：優酷與土豆的從內容到廣告業務方面重疊太多，導致內耗不斷。

2013年4月優酷土豆開始內部業務調整，優酷依然主打視訊門戶，而土豆則轉向先鋒、文藝品牌，這副貌合神離的差異化牌局如何收場，尚不得而知。但時間不等人，優酷土豆創新和營收以及總體競爭力，均在過去一年因內耗受到不同程度的拖累。

愛奇藝強於網頁端，而PPS強於桌面客戶端及移動端，另外在廣告業務方面重疊也不多，這使龔宇與徐偉峰等人很樂觀，認為雙方合併之後互補性將增強。然而，在對待桌面/移動客戶端的態度上，如果厚此薄彼未免令彼此有嫌隙，如果兩者並行，則不僅讓用戶陷入兩難選擇境地，更使其移動市場發展陷入內鬥的怪圈。另外更大的問題在於，二者雖然合併，版權方是否願意妥協，做一錘子買賣？分別售賣版權的話明顯賺錢更多嘛！在愛奇藝和PPS的用戶和廣告系統業已打通的情況下，雙品牌運營的狀態不可能太持久，預計未來PPS內核都將融入愛奇藝，而PPS或將逐漸淪為空殼。

而人才流失尤其是高管出走，容易造成企業發展戰略的穩定性和連續性變差，這成為併購過程中最令人頭痛的問題。

盛大併購酷6之後，CEO如走馬燈一般換了三任導致元氣大傷，如今乘著UGC東風才迎來了新CEO杜昉；優酷土豆合併以後，包括土豆網創始人王微、COO王祥芸、技術副總裁黃冬以及土豆網原創中心總經理劉思銘紛紛離職；即便是愛奇藝與PPS的整合，PPS也有5%的人員離職。（為什麼又是PPS？）

總之，視訊網站合併之後，在阻止內耗、產品重定位以至人事磨合等方面均需付出時間成本，這些事務必然對當事方的技術、內容等諸多發展策略造成困擾和消耗，致使其在行業競爭中失去先機。

網路視訊併購新趨向

還有買賣的嗎？當然還有！

對於PPTV來說，就不是賣不賣的問題，而是什麼時候賣、賣給誰的問題。然而賣掉對於PPTV來說固然不是壞事，但對於買家倒未必能成就佳話，譬如搜狐。PPTV總裁姚欣認為PPS作價3.7億美元是腰斬價，則可見PPTV的心理價位也在7億美元以上，而搜狐新一季的財報顯示，搜狐現金流已不足8億美元，搜狐對這個數字可能有些捉襟見肘。近日盛傳阿里巴巴有可能入主PPTV，但問題在於：阿裡對大型視訊網站並無實際運營經驗，未來人事變動和戰略構建都將成為挑戰，而阿裡也剛剛和華數傳媒合作發布的網路電視操作系統和網路盒子，明顯和PPbox形成業務衝突，因此前景並不甚樂觀；至於剛剛爆出的另外一個「非網路上市巨頭」的神秘買家，恐怕同樣會因為水土不服等問題，後市看衰；另據樂視網內部人士低調表示，他們也在產業鏈上尋求縱向收購，但目前樂視自身產業鏈已基本完整，到底誰將成為獵物，非常引人好奇；至於56網屢次喊出進行縱向併購的聲音，我認為，聽聽笑笑就行了。

還有不買賣的嗎？當然也有！

譬如美國的Hulu，其免費+收費的運營模式是國內各大視訊網站模仿的對象，Hulu在2011年、2013年兩次掛牌出售，但買家出價從2011年的最高競價40億美元降到了2013年最高10億美元，兩場售賣均以流產告終。主要原因是截止2013年Hulu的內容授權期限只剩短短兩年：這是個買櫝還珠的遊戲，對於篤信「內容為王」的視訊網站而言，誰願意購買即將成為空殼的Hulu呢？

而在國內BAT三巨頭中，騰訊是唯一一家從未傳出併購消息的網路企業。這高貴冷豔的姿態似乎不合騰訊平日風格。推測原因是：

1.騰訊本身進入視訊市場較晚，市場迷霧重重，故不能買；

2.騰訊本身現金流充足，用戶群體龐大（僅QQ活躍用戶數量已達7.8億），黏度高，故不必買。但目前騰訊視頻發展差強人意，雖然從購劇到自製再到移動互聯、UGC平台，騰訊已是全面鋪開準備和同行大幹三百回合，但作為富二代裡的難兄難弟，騰訊視頻和搜狐視頻一樣，在各方面都沒有拿到第一。不僅在平台內容、移動應用和創新策略上宣傳不多且重點不突出，連高層在業內發聲也極少，最近連總經理劉春寧也掛冠而去。

其實有錢有用戶的騰訊想要做大，最大劣勢在於搜索入口被愛奇藝PPS的乾爹百度牢牢把控。在視訊領域成績尚不突出的騰訊，之前沒有動「思凡之心」去收購，尚算有自知之明，福大命大。企鵝家的富二代未來其突破口還在於內容和搜索入口。

總結：國內網路視訊行業第一陣營基本格局已定，從大趨勢來看，平台間的橫向併購模式因經濟、人力和時間成本過高，加上經常性的內容業務重疊，註定會被拋棄，企圖通過橫向的平台併購來突入業內前幾名，代價已經越來越高，時間窗口也越來越狹窄。

未來產業上下游整合的縱向併購將成為趨勢，內容製作商、遊戲廠商和教育平台將是收購競逐熱點。但對於縱向併購，成本依舊是個無法迴避的難題。